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有色金属
SI
工业硅
【行情复盘】
华东地区421#现货价格持平于9600元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格持平于9250元/吨，期货主力合约SI2511收涨1.27%至8745元/吨。
【基差仓单】
华东地区通氧553#基差为505元/吨；华东地区421#基差为55元/吨，(基准合约为SI2511)。
目前仓单数量为51049手，环比-117手，变化主要来自建发天津东丽(-116手)、外运天津西青(+132手)、新疆诚通西部物流(-88手)、中远海运滨海(+84手)。
【交易策略】
分析：工业硅目前价格同时受到供应端增产的压制，与需求端回升的支撑，因此在无新增驱动影响下，预计价格总体处于区间震荡。具体看供应端因丰水期西南地区便宜电价吸引当地硅厂生产(枯水期则电价抬升，货易囤，电难存)、新疆也在逐步复产中，不过从周度产量看，复产增速有所放缓。需求端则是因为目前多晶硅未限产，利润回升吸引硅料厂复产，从而增加了对工业硅的消耗。
单边：新单观望。
期权：可适量参与买虚值看涨期权。
套保：上游企业低比例卖出保值。多晶硅、铝合金等中下游企业适量买入保值。
套利：新单观望。
PS
多晶硅
【行情复盘】
P型多晶硅致密料持平于31000元/吨，N型多晶硅致密料现货价格上涨2000元至48000元/吨，期货主力合约PS2511收跌0.24%至51405元/吨。
【基差仓单】
N型多晶硅致密料基差为-3380元/吨；(基准合约为PS2509)。
N型多晶硅致密料基差为-3405元/吨；(基准合约为PS2511)。
目前仓单数量为19620吨，环比+240吨。变化主要来自国贸泰达包头永祥(+180吨)。
【交易策略】
分析：多晶硅仍处于弱现实-强预期的博弈，价格震荡运行为主。多晶硅继续向下游传导有一定阻力，且因目前产能出清具体路径并不明确，硅料价格上涨后利润空间修复，企业复产意愿有所提高，而下游需求增量有限。同时硅料厂仓单注册量连续增加，硅料价格面临着现实层面的压力。不过因为多晶硅作为“反内卷”标兵，“去产能”预期并未消失(市场多有传言，不过目前未有明确细节)，致价格具有较强韧性，预计在去产能政策落实前价格偏震荡运行。
单边：观望。
期权：观望。
套保：多晶硅上游企业适量卖保锁定销售利润，下游企业可适量买保锁定成本。
套利：观望。
LC
碳酸锂
【行情复盘】
国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)下跌1300元至83900元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)下跌1300元至81600元/吨；期货主力合约LC2511收跌4.59%至78960元/吨。
【基差仓单】
SMM电池级碳酸锂均价-LC2509的基差为4720元/吨。SMM电池级碳酸锂均价-LC2511的基差为4940元/吨。
目前仓单数量为24990吨，环比+670吨，变化主要来自建发上海(+180吨)、象屿速传上海(+150吨)、中储临港和中远海运镇江(各+120吨)。
【重要资讯】
1、藏格矿业（000408）投资者关系活动记录：藏格钾肥所属采矿许可证于今年8月9日到期，我们在办理续期的同时申请增加备案锂、钠、镁、硼等矿种，涉及原有采矿许可证的变更。截至目前，我们完成了县、州、省的审批，已经呈报到自然资源部，现处于实质性审查阶段，等待自然资源部下发审查意见。自然资源部审查意见下发后，藏格钾肥可根据自然资源部批复，办理新的《采矿许可证》。待取得新的采矿许可证，公司将立即向海西州盐湖管理局提交复产申请，获批即复产。停产期间团队将原计划12月的设备检修提前完成，复产即可全速运行，全年1.1万吨产销计划暂时不变，最终视复产时点及进度再做微调。公司将持续密切关注审批进展，并严格遵循信息披露规则，及时、准确地向广大投资者通报重要动态。
2、Premier African Minerals已完成其津巴布韦Zulu锂钽项目主要浮选厂的第二阶段试运行。该公司证实，目前工厂已能按预期连续运行，所有设备组件均已完成调试并投入使用。Premier公司的首要目标是先实现商业化可销售品位，再进一步优化回收率。可销售精矿要求锂辉石精矿的锂氧化物含量超过5%，而该工厂在试运行中已取得高达6.2%的品位。随着持续优化，这一品位将实现稳定达标。
3、大中矿业（001203）在接待调研时表示，公司湖南及四川锂矿的资源储量评审、备案，以及湖南项目的开发利用方案与二合一方案，均在自然资源部按规范流程完成审批，程序合规。目前，湖南锂矿采矿证在自然资源部正常申请办理。据介绍，大中矿业计划湖南锂矿一期2万吨采选冶项目于2026年建成投产，2025年上半年已实现副产矿收入；四川锂矿将于今年实现副产原矿的产出及销售，为公司贡献新的利润增长点。(大中矿业)
【交易策略】
单边：基于对辉石产线产量增加后重估，8月预计供需处于紧平衡中。不过江西矿证问题仍是未来市场关注焦点，并影响着碳酸锂价格。江西锂矿矿证问题并未落地，在下一个关键时点9.30号储量核实报告提交之前，市场对相关消息较为敏感，目前预估剩余矿山可以正常生产。且储量核实报告提交审批后将会如何落实也存在不确定性，减停产及补税罚款等消息都会影响市场预期。对于辉石线产量增加确实会补充云母线减量，不过价与量相互约束，若碳酸锂价格下跌较快，则此前高价买矿后未套保的头寸，其产量可能难以释放。且消费端将进入旺季，将增加碳酸锂消耗。因此，至少在江西宜春相关矿山矿证问题解决之前，价格不具备深跌的基础，预计价格偏宽幅震荡运行。
而长远来看，海外锂矿仍在上调2026财年产量目标，并进一步压低单位FOB现金成本；以及国内也有新的资源产能将贡献增量。云母端若发生大规模减产，拉动价格抬升后会吸引辉石产线产量释放，因此碳酸锂价格在上方也会有压力。
单边：新单观望。
期权：观望。
套保：锂盐厂低比例卖出保值，下游低比例买入保值锁定采购成本。
套利：新单观望。
分 析师简介
常雪梅(交易咨询号：Z0013236)：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。
郑梦琦(交易咨询号：Z0016652)：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、每日经济新闻、新华财经等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。
樊丙婷(交易咨询号：Z0019571)：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责碳酸锂、工业硅新能源品种及铜、铝等有色金属研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。
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